時(shí)光荏苒，棉花期貨市場(chǎng)已經(jīng)走過了20年的歷程。

　　我國(guó)是棉花主產(chǎn)國(guó)、主銷國(guó)，也是棉花進(jìn)口大國(guó)和棉紡織服裝出口大國(guó)，在世界棉花原料及制成品貿(mào)易中占據(jù)重要地位。如何服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈各方，助力棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，是期貨、期權(quán)市場(chǎng)關(guān)注的問題。

　　2004年，棉花期貨在鄭州商品交易所（以下簡(jiǎn)稱鄭商所）上市。20年來，棉花期貨市場(chǎng)從無到有，從小到大，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能逐步凸顯，不僅為棉花企業(yè)提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，也極大地促進(jìn)了棉花產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展。

　　創(chuàng)新服務(wù)模式，保障棉農(nóng)穩(wěn)定增收

　　“以前，收購(gòu)棉花是個(gè)‘老大難’問題，每到棉花收獲季，就得往主產(chǎn)區(qū)跑，不僅要看貨、驗(yàn)貨、押車，還要與銷售商磨價(jià)格，過程繁瑣而且質(zhì)量難以保證?，F(xiàn)在，每包棉花都有‘身份證’，還有鄭商所統(tǒng)一的交割標(biāo)準(zhǔn)，坐在辦公室就能完成整個(gè)采購(gòu)流程。”說起棉花期貨上市以來的變化，新疆鐵門關(guān)市新興紡織負(fù)責(zé)人周奕打開了話匣子。

　　周奕從事棉紡織行業(yè)已40余年，見證了棉花產(chǎn)業(yè)的變革——

　　21世紀(jì)初，我國(guó)棉花產(chǎn)業(yè)邁向了市場(chǎng)化改革的道路。然而，隨著棉花價(jià)格逐步回歸市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)供需變化較快，棉花價(jià)格波動(dòng)加大，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理需求大幅提升。傳統(tǒng)低買高賣的單邊價(jià)差貿(mào)易，已無法規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　棉花期貨的應(yīng)運(yùn)而生，為棉花市場(chǎng)提供了全新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。自棉花期貨上市以來，鄭商所又逐步推出棉紗期貨、棉花期權(quán)等品種工具，不斷豐富的涉棉衍生品體系，進(jìn)一步加深了期現(xiàn)市場(chǎng)的融合度。

　　隨著棉花期貨市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能日益凸顯，期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的融合也更為緊密。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004-2023年，棉花期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性0.96。業(yè)內(nèi)人士表示，在新疆主產(chǎn)區(qū)，單純的棉花現(xiàn)貨價(jià)格貿(mào)易已經(jīng)消失，基差交易模式取代傳統(tǒng)的“一口價(jià)”交易模式，成為棉花貿(mào)易市場(chǎng)主流。

　　對(duì)于棉農(nóng)而言，棉花期貨價(jià)格真實(shí)地反映了市場(chǎng)的供求狀況與價(jià)格趨勢(shì)，為棉農(nóng)提供了科學(xué)的種植決策依據(jù)。棉農(nóng)可以根據(jù)市場(chǎng)需求調(diào)整種植面積，優(yōu)化種植結(jié)構(gòu)，從而提高棉花質(zhì)量和自身收入。

　　值得一提的是，“保險(xiǎn)+期貨”模式在一定程度上緩解了“小生產(chǎn)”與“大市場(chǎng)”之間的矛盾。

　　2016年以來，鄭商所在新疆、山東、湖南、湖北、河北、安徽6省份的主產(chǎn)縣共計(jì)開展33個(gè)棉花“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，在此過程中，還針對(duì)不同涉棉主體創(chuàng)新推出“農(nóng)民合作社+場(chǎng)外期權(quán)”“保險(xiǎn)+期貨+訂單”“保險(xiǎn)+期貨+銀行”等延伸模式，不僅進(jìn)一步增強(qiáng)了期貨服務(wù)涉棉主體的針對(duì)性和精準(zhǔn)性，也為棉農(nóng)安心種植生產(chǎn)提供了保障。

　　期貨衍生品護(hù)航，助力產(chǎn)業(yè)主體穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)

　　作為重要的紡織原料，棉花價(jià)格易受到氣候、產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)出口規(guī)模、儲(chǔ)備政策和國(guó)際市場(chǎng)等多種因素的影響，由此帶來的價(jià)格大漲大跌難免會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)主體造成影響。

　　面對(duì)變幻莫測(cè)的市場(chǎng)和激烈的競(jìng)爭(zhēng)，棉花期貨成為了軋花廠、貿(mào)易商闖市場(chǎng)的好幫手。

　　對(duì)于軋花廠而言，作為承接棉農(nóng)和貿(mào)易商的橋梁，是棉花從籽棉轉(zhuǎn)換成皮棉的生產(chǎn)者。然而在新疆，軋花廠的加工能力遠(yuǎn)超過實(shí)際棉花產(chǎn)量，棉花價(jià)格受供需基本面影響較大，軋花廠往往面臨著虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

　　棉花期貨成了軋花廠平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)的“法寶”。“我們?cè)诤怂愀黜?xiàng)成本后，會(huì)根據(jù)利潤(rùn)預(yù)期，當(dāng)期貨價(jià)格達(dá)到理想價(jià)位后進(jìn)行賣出套期保值，相當(dāng)于預(yù)售鎖定利潤(rùn)，在保證加工成本的前提下保證預(yù)期的利潤(rùn)水平，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收入?！毙陆畮鞝柪帐幸患臆埢◤S負(fù)責(zé)人表示。

　　對(duì)于紡織廠而言，通過棉花期貨在合適的點(diǎn)位進(jìn)行點(diǎn)價(jià)采購(gòu)，可以有效地降低原料成本?！啊铧c(diǎn)價(jià)’等方式，可以緩解價(jià)格波動(dòng)給產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來的經(jīng)營(yíng)沖擊、企業(yè)資金不足等難題。”利華集團(tuán)總經(jīng)理李德華表示，這一模式改變了傳統(tǒng)的議價(jià)方式，為產(chǎn)業(yè)主體帶來了極大的便利。

　　對(duì)于貿(mào)易商而言，則可以通過基差貿(mào)易，在買入棉花現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)建立對(duì)應(yīng)的賣出頭寸，防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易商的積極參與也帶動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈更深入地融入期貨市場(chǎng)。在新疆地區(qū)，超過90%的棉花加工企業(yè)以直接或間接的方式參與期貨市場(chǎng)，大型紡織企業(yè)也紛紛開展套期保值和基差貿(mào)易業(yè)務(wù)。

　　如今，軋花廠、貿(mào)易商的經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)定了，為農(nóng)服務(wù)、敞開收購(gòu)籽棉等的底氣自然也足了，很多產(chǎn)業(yè)企業(yè)更是主動(dòng)承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任，讓利給棉農(nóng)，創(chuàng)新出棉農(nóng)交售籽棉二次結(jié)算等模式來增加棉農(nóng)收入。

　　交割庫、產(chǎn)業(yè)基地引領(lǐng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　位于天山南麓的鐵門關(guān)市，昔日的戈壁灘已煥然一新。得益于棉花產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這片土地呈現(xiàn)出勃勃生機(jī)。

　　近年來，隨著棉花種植良種化與規(guī)?；厔?shì)日益明顯，紡織業(yè)逐漸向新疆轉(zhuǎn)移。為順應(yīng)棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，鄭商所于2017年9月啟用3家新疆棉花交割庫，調(diào)整基準(zhǔn)價(jià)區(qū)至新疆，突出新疆棉花價(jià)格標(biāo)桿作用，推動(dòng)棉花產(chǎn)業(yè)加快向新疆轉(zhuǎn)移。

　　冠農(nóng)匯錦物流園便是其中之一。2019年，冠農(nóng)匯錦物流園獲批棉花期貨交割倉庫資質(zhì)?！霸谛陆O(shè)立交割庫后，使得新疆棉花價(jià)格成為國(guó)內(nèi)棉花的基本價(jià)格，棉花生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者有了更多的銷售渠道，給棉花產(chǎn)業(yè)帶來了積極的影響?！惫谵r(nóng)集團(tuán)新疆銀通棉業(yè)有限公司總經(jīng)理陳哲純表示，與此同時(shí)，該集團(tuán)以交割庫為基礎(chǔ)，大力發(fā)展棉花業(yè)務(wù)，當(dāng)前已形成集棉花加工、貿(mào)易及金融服務(wù)于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

　　如今，占地1580畝、倉儲(chǔ)量60萬噸的冠農(nóng)匯錦物流園已成為撬動(dòng)南疆棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支點(diǎn)與節(jié)點(diǎn)，棉花倉儲(chǔ)客戶輻射喀什地區(qū)、阿克蘇地區(qū)、巴州地區(qū)和鐵門關(guān)等南疆各主要產(chǎn)棉區(qū)。“未來公司將進(jìn)一步提高倉儲(chǔ)效率，促進(jìn)公司棉花產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈綜合服務(wù)和棉花交易業(yè)務(wù)發(fā)展，鞏固南疆棉花資源優(yōu)勢(shì)并推動(dòng)南疆棉花產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。”陳哲純表示。

　　棉花期貨給產(chǎn)業(yè)帶來的影響已涉及產(chǎn)業(yè)的方方面面。眾多涉棉企業(yè)和機(jī)構(gòu)已把深耕主業(yè)、積極謀劃棉花科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化、推進(jìn)棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展等作為重要工作來抓。棉花產(chǎn)業(yè)基地、交割庫等不斷升級(jí)服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)模式，已經(jīng)走在了金融興疆的前列。

　　展望未來，隨著期貨上市品種、服務(wù)能力、市場(chǎng)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管控、對(duì)外開放不斷豐富和全面提升，期貨將愈加成為棉花市場(chǎng)資源配置中不可或缺的樞紐。鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，鄭商所將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，持續(xù)提升棉花期貨服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)能力。